E&P → Transporte → Refinación → Consumo

La cadena se divide en tres etapas. El upstream (exploración y producción) extrae petróleo crudo y gas natural del subsuelo — puede ser convencional (yacimientos tradicionales, como los del Golfo San Jorge) o no convencional (shale oil y shale gas extraídos de roca madre mediante fractura hidráulica, como en Vaca Muerta). El midstream se encarga de almacenar y transportar esos hidrocarburos desde el yacimiento hasta las plantas de procesamiento, mediante oleoductos, gasoductos y terminales portuarias. El downstream transforma el crudo en productos terminados (nafta, gasoil, fuel oil) a través de refinerías, y distribuye gas natural por red a hogares e industrias. Las provincias son dueñas del subsuelo y cobran regalías del 12%. Los precios de surtidor están liberalizados; las tarifas de gas las regula ENARGAS.

Insumos → Producción → Procesamiento → Comercialización / Exportación

La cadena agro es la mayor generadora de divisas del país. Los productores cosechan granos (soja, maíz, trigo, girasol) y crían ganado. La industria de procesamiento transforma esa materia prima en productos de consumo: el grano de soja se convierte en aceite y harina de soja, el trigo en harina para panificación, la leche en lácteos, la caña en azúcar y bioetanol, y el ganado en cortes de carne enfriados y congelados. Los traders internacionales (Cargill, Bunge, COFCO, Dreyfus) compran granos y subproductos en origen — ya sea directo al productor o a la industria procesadora — y los exportan a compradores mayoristas en el exterior: cerealeras, fábricas de alimento balanceado, refinerías de aceite y distribuidores en Asia, Europa y Medio Oriente.

BCRA → Bancos → Productos → Clientes

Los bancos captan depósitos del público (cuentas, plazos fijos) y prestan ese dinero a personas y empresas (préstamos personales, hipotecarios, corporativos). Su ganancia principal es el spread: la diferencia entre la tasa de interés que pagan por los plazos fijos (tasa pasiva) y la que cobran por los préstamos (tasa activa). A eso se suman comisiones por servicios transaccionales, tarjetas, seguros y administración de inversiones. El BCRA regula la actividad, fija encajes mínimos y determina la tasa de política monetaria que influye en todo el sistema.

Emisores → Brokers (distribuyen y colocan) → Productos → Inversores

Las empresas se financian emitiendo acciones u obligaciones negociables. Los brokers (ALyCs) cumplen un rol de intermediación entre emisores e inversores: distribuyen y colocan los títulos en el mercado primario, y facilitan la compraventa en el secundario. Tanto los brokers como los mercados donde se opera (BYMA, MAE, A3, MAV) cobran una comisión por cada transacción. BYMA es la bolsa principal (acciones, bonos, opciones); MAE opera el mayorista de renta fija y cambios; A3 (ex MATBA-ROFEX) opera futuros; MAV se especializa en financiamiento PyME. Los FCI y el FGS de ANSES son los mayores inversores institucionales.

Exploración → Extracción → Procesamiento → Exportación

Las provincias otorgan concesiones de exploración y explotación sobre su subsuelo. En litio, la extracción comienza bombeando salmuera desde salares de altura (Jujuy, Salta, Catamarca), que se deja evaporar en piletas al sol durante meses para concentrar el mineral; luego una planta química convierte esa salmuera concentrada en carbonato o hidróxido de litio, que se exporta a fabricantes de baterías en China, Corea y Japón. En oro, se extrae roca a cielo abierto o subterráneo, se tritura y se aplica lixiviación con cianuro para separar el metal, produciendo lingotes doré que se refinan en el exterior. En cobre, los proyectos en San Juan (Josemaría, Filo del Sol) están en etapa de desarrollo y producirían concentrado de cobre para fundiciones asiáticas. Argentina es el tercer productor mundial de litio; las regalías mineras (máx. 3%) son más bajas que las petroleras.

Materias primas → Construcción y desarrollo → Inmobiliario → Compradores

Ternium, Aluar y Loma Negra proveen insumos base — los dos primeros también exportan. Constructoras y desarrolladores ejecutan obra y venden unidades. IRSA es el principal holding inmobiliario cotizante, con shoppings, oficinas y torres. En locales comerciales y shoppings, los contratos de alquiler suelen incluir un componente variable sobre las ventas del locatario además del alquiler fijo, lo que alinea los ingresos del propietario con la performance del comercio. El sector correlaciona fuerte con el crédito hipotecario y la obra pública. Las inmobiliarias como RE/MAX y Toribio Achával intermedian la comercialización.

Infraestructura → Operadores → Servicios → Usuarios

Tres operadores dominan: Telecom (Personal + Fibertel + Flow), Claro y Movistar. Starlink de SpaceX opera internet satelital, con fuerte adopción en zonas rurales. Mirgor ensambla celulares Samsung en Tierra del Fuego bajo promoción industrial.

Infraestructura → Operadores → Servicios → Pasajeros y carga

AA2000 concesiona 35 aeropuertos. CLISA (Grupo Roggio) opera el subte de BA, construye obra civil, gestiona residuos, tiene concesiones viales y presta servicio de agua. El transporte de carga es abrumadoramente por camión. La Hidrovía es la arteria de exportación de granos.